MỚI

Sự kiện NÓNG nhất 2024

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cổ phiếu SSI: Tiêu cực ngắn hạn, triển vọng dài hạn?

SSI sau quá trình tăng mạnh mẽ từ đầu 2023 thì đến đầu năm 2024, giá cổ phiếu bắt đầu có dấu hiệu chững lại. Hiện tại, giá cổ phiếu đã có 4 quý đi ngang ở vùng 24-30.

Tại sao cổ phiếu lại diễn biến chán nản đến như vậy trong năm 2024 ? Liệu có còn kỳ vọng gì trong 2025 hay không? Hãy cùng Đức phân tích trong bài viết này nhé:

1. Về KQKD:

- Doanh thu thuần ghi nhận 2 nghìn tỷ đồng (+4.48% svck), các chi phí giảm mạnh so với quý trước đã giúp cho LNTT ghi nhận 986 tỷ đồng (+12% svck).

- Doanh thu mảng tự doanh đạt 997 tỷ đồng (52% cơ cấu doanh thu), mảng cho vay margin đạt 548 tỷ đồng (27% cơ cấu doanh thu) và mảng môi giới đạt 339 tỷ đồng (17% cơ cấu doanh thu).

- Xét về xu hướng cơ cấu doanh thu, SSI đang có xu hướng gia tăng tỷ trọng mảng tự doanh và cho vay margin. Ngược lại mảng môi giới có xu hướng giảm ==> Xu hướng chung của các CTCK trong năm 2024.

- Xét về xu hướng KQKD, SSI đang có dấu hiệu chững lại trong 3 quý gần nhất. Tốc độ tăng trưởng cũng đã chậm lại ở Q3/2024 ==> Khiến cho CP kém hấp dẫn trong mắt NĐT.

Hình 1: KQKD của SSI đang chạm trần

2. Về BCTC:

- Tổng tài sản ghi nhận 66,1 nghìn tỷ, giảm 5 nghìn tỷ so với quý trước. Chủ yếu giảm tại tự doanh và margin ==> SSI đang thu hồi vốn đầu tư về để giảm nợ. Điều này sẽ giúp cho SSI giảm được chi phí lãi vay, nhưng cũng sẽ khiến cho doanh thu mảng tự doanh sụt giảm.

- Tự doanh: Ghi nhận 42,3 nghìn tỷ. Trong đó, chủ yếu nắm giữ các tài sản có mức sinh lời cố định (Trái phiếu, Tiền gửi) ==> Cơ cấu này giúp cho KQKD của SSI duy trì ổn định, không lên xuống theo chỉ số chung VN-Index.

Hình 2: Cơ cấu và chi tiết danh mục tự doanh của SSI

- Các CP mà SSI nắm giữ trong danh mục tự doanh bao gồm: VHM, HPG, TCB, MWG, VPB đều không diễn biến tích cực trong Q4/24.

- Dư nợ margin: ghi nhận 19,4 nghìn tỷ, giảm 1 nghìn tỷ so với quý trước. Dư địa cho vay vẫn còn rất nhiều (hình dưới) ==> Trong ngắn hạn sẽ không còn quá tích cực do tình hình chung của VN-Index. Tuy nhiên, trong dài hạn sẽ là lợi thế cạnh tranh của SSI so với các CTCK khác.

Hình 3: Dư nợ và dư địa margin của SSI

- Thị phần môi giới: Sụt giảm liên tục từ năm 2023, nhường thị phần lại cho các CTCK nhỏ khác (VCI, HSC) ==> Doanh thu mảng môi giới sẽ tiếp tục duy trì giảm.

- Nợ phải trả: Ghi nhận 42 nghìn tỷ. Tỷ lệ D/E đạt 1.7 lần ==> Không quá cao nếu xét riêng trong ngành Chứng khoán.

3. Tóm tắt lại những phân tích: ...

4. Chiến lược hành động:

Mời nhà đầu tư theo dõi video.