Cổ phiếu MBS và Góc Khuất Mảng Tự Doanh Q3/2024

Trong bối cảnh quý 3/2024, Công ty Cổ phần Chứng khoán MB (MBS) đã chứng kiến một số biến động đáng chú ý, đặc biệt ở mảng tự doanh.

Dù mảng tự doanh thường được xem là yếu tố then chốt cho lợi nhuận ngắn hạn của nhiều công ty chứng khoán, MBS lại đang gặp nhiều thách thức trong mảng này. Bài viết sẽ đi sâu vào phân tích những góc khuất của mảng tự doanh cũng như đánh giá ba mảng chính khác của MBS, bao gồm môi giới, cho vay margin và các khoản đầu tư khác.

Mảng Tự Doanh - Góc Khuất Q3/2024

Trong quý 3/2024, MBS tiếp tục duy trì chiến lược tự doanh nhưng với mức độ cẩn trọng cao. Đặc biệt, mảng này tập trung chủ yếu vào chứng chỉ tiền gửi với mục tiêu duy trì sự ổn định và tránh rủi ro từ các cổ phiếu có tính biến động cao​. Tỷ trọng cổ phiếu trên tổng tài sản tự doanh của MBS chiếm chưa đến 1%, một con số khá khiêm tốn so với các công ty cùng ngành như VIX hay SHS, những công ty đạt tỷ trọng tự doanh cổ phiếu lần lượt là 47% và 34%.

Nguyên nhân chủ yếu khiến MBS giảm mức độ tự doanh cổ phiếu là do thị trường chứng khoán không ổn định, kéo theo đó là nhiều rủi ro về lợi nhuận. Thay vì theo đuổi những khoản đầu tư ngắn hạn mạo hiểm, MBS chọn cách tập trung vào các tài sản an toàn hơn như chứng chỉ tiền gửi, tuy nhiên, điều này cũng làm giảm tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận. Với cách tiếp cận này, doanh thu từ mảng tự doanh trong quý 3 có sự chững lại, không đạt kỳ vọng của nhiều nhà đầu tư.

Mảng Môi Giới - Giảm Xu Hướng

Mảng môi giới của MBS cũng đang trải qua giai đoạn giảm nhẹ về thị phần. Thị phần môi giới của công ty đã dần về đúng khả năng thực sự của MBS, nhưng xu hướng giảm gần đây là một yếu tố đáng chú ý​(MBS). So với các đối thủ lớn trên thị trường, MBS không có nhiều lợi thế nổi bật, do đó, việc duy trì vị thế và phát triển dài hạn sẽ là một thách thức lớn cho công ty trong thời gian tới.

Dù vậy, mảng môi giới vẫn chiếm một tỷ trọng quan trọng trong tổng doanh thu của MBS, và sự suy giảm nhẹ trong quý 3 này có thể chỉ là tạm thời nếu MBS có chiến lược phù hợp để cải thiện hiệu quả hoạt động.

Mảng Cho Vay Margin - Đang Dậm Chân Tại Chỗ

MBS gặp nhiều khó khăn trong việc tăng trưởng mảng cho vay margin. Dù sản phẩm cho vay này vẫn đang giữ được một phần thị trường, nhưng dư nợ margin không có sự tăng trưởng đáng kể, thậm chí lợi suất từ các khoản cho vay này cũng không có nhiều thay đổi​. Trong khi nhiều công ty chứng khoán khác đã nâng cao lợi suất cho vay margin để thu hút thêm khách hàng, MBS vẫn đang cố gắng duy trì mức lợi suất hiện tại mà không có chiến lược rõ ràng để bứt phá.

Như vậy, dù mảng cho vay margin là một trong những mảng có tỷ trọng doanh thu ổn định, việc không có sự tăng trưởng đáng kể trong quý 3/2024 khiến MBS mất đi lợi thế cạnh tranh so với các đối thủ lớn.

Các Khoản Đầu Tư Khác - Tính Ổn Định Được Đặt Lên Hàng Đầu

Ngoài mảng tự doanh, môi giới và margin, MBS còn có các khoản đầu tư khác với mục tiêu ổn định hơn, trong đó tập trung vào việc duy trì lợi nhuận dài hạn và giảm thiểu rủi ro. Các tài sản như chứng chỉ tiền gửi (FVTPL) vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc cân bằng danh mục đầu tư của công ty, giúp MBS có thể duy trì doanh thu ổn định dù thị trường chứng khoán biến động mạnh​.

Kết Luận

Quý 3/2024 không quá xấu về KQKD của MBS, nhưng tiềm năng tương lai của cổ phiếu này cũng có nhiều thách thức lớn. Mảng tự doanh, một góc khuất ít được nhắc đến, đang cho thấy sự hiệu quả và cẩn trọng của MBS khi chủ yếu cầm chứng chỉ tiền gửi, tuy nhiên, nó không tạo ra sự đột biến cho MBS. Mảng môi giới giảm nhẹ về thị phần và cho vay margin không có sự tăng trưởng đáng kể cũng tạo ra áp lực lớn lên triển vọng tương lai của MBS.

Nhìn chung, không có sự kỳ vọng quá lớn từ MBS trong thời gian tới nếu công ty không có những cải tổ mạnh mẽ. Các nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ lưỡng trước khi đầu tư vào cổ phiếu này, đặc biệt là khi thị trường vẫn đang tiềm ẩn nhiều biến động khó lường.