Cổ phiếu HPG dưới góc nhìn tăng trưởng lợi nhuận trên cổ phiếu - EPS TTM

Hình ảnh đường biểu diễn EPS TTM của HPG trong chu kỳ 10–15 năm qua thể hiện rõ tính chu kỳ khốc liệt của ngành thép cũng như vị thế “qua đáy” của Tập đoàn Hòa Phát.

Nối tiếp bức tranh từ đồ thị, việc kết hợp phân tích Kết quả kinh doanh Quý 2/2026 vừa công bố, nền tảng cơ bản và diễn biến giá thép sắp tới sẽ giúp làm rõ động lực bứt phá của giá cổ phiếu.

1. Phân tích Đồ thị EPS TTM: Xác nhận Tạo Đáy và Nhịp Hồi phục

Giai đoạn Đỉnh (2021 – Đầu 2022): EPS TTM đạt đỉnh lịch sử khi giá thép thế giới/HRC tăng phi mã, nhu cầu toàn cầu bùng nổ sau dịch.

Giai đoạn Đáy (2022 – 2023): EPS sụt giảm mạnh mẽ (rơi sâu xuống mức tăng trưởng âm > -100%), do biên lợi nhuận bị ép bởi giá quặng/than cốc cao, trích lập dự phòng tỷ giá và nhu cầu bất động sản đóng đóng băng.

Giai đoạn Hồi phục (2024 – 2026): Đường EPS TTM bứt lên rõ rệt khỏi vùng đáy trũng. Hiện tại trên đồ thị, tỷ lệ tăng trưởng EPS bắt đầu ngóc đầu lên mức -25% đến 0% (tiệm cận ngưỡng trục hoành).

Góc nhìn kỹ thuật/cơ bản: thị trường chứng khoán thường phản ánh trước:

Nhịp tăng từ đáy (-100% lên -25%) giúp giá cổ phiếu hồi phục từ vùng đáy valuation.

Để cổ phiếu HPG thực sự bức phá đỉnh mới, đường tăng trưởng EPS phải bứt phá lên hẳn mức tăng trưởng dương (+25%, +50%...) một cách bền vững mới đủ điều kiện giá cổ phiếu bức phá mạnh.

2. Phân tích Kết quả Kinh doanh Quý 2/2026 Vừa Công bố

Quý 2/2026 ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng ấn tượng, xác nhận giai đoạn tăng tốc lợi nhuận:

Doanh thu Quý 2/2026: Đạt 55.557 tỷ đồng (tăng 53% so với cùng kỳ Q2/2025).

Lợi nhuận sau thuế Quý 2/2026: Ghi nhận 6.424 tỷ đồng (tăng 51% so với cùng kỳ).

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026:

Doanh thu đạt 108.870 tỷ đồng (+47% YoY).

Lợi nhuận sau thuế đạt 15.480 tỷ đồng (+103% YoY, hoàn thành 70% kế hoạch năm).

Động lực tăng trưởng chính từ Sản lượng (Volume-driven):

Thép thô sản xuất Q2 đạt hơn 3,6 triệu tấn (+48% YoY).

Tổng sản lượng bán hàng (thép xây dựng, HRC, phôi) Q2 đạt 3,5 triệu tấn (+35% YoY).

Riêng thép cuộn cán nóng (HRC) 6 tháng đạt 3,4 triệu tấn (+57% YoY), cho thấy dự án Dung Quất 2 bắt đầu phát huy tác dụng quy mô và chiếm lĩnh thị phần.

3. Diễn biến Giá Thép & Yếu tố Vĩ mô Sắp tới

Để EPS chuyển dịch hoàn toàn sang vùng tăng trưởng dương mạnh mẽ và duy trì đà bứt phá cho giá cổ phiếu, các yếu tố về giá và chi phí cần hội tụ:

Áp lực cạnh tranh & Thuế Chống bán phá giá (CBPG):

Việc áp thuế chống bán phá giá đối với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc/Ấn Độ giúp HPG nâng cao thị phần nội địa và cải thiện quyền ấn định giá (Pricing Power).

Xu hướng Giá Thép & Giá Nguyên liệu đầu vào:

Giá đầu ra (HRC, Thép xây dựng): Giá thép thế giới có xu hướng đi ngang tích cực hoặc phục hồi nhẹ nhờ việc Trung Quốc cắt giảm sản lượng.

Giá nguyên liệu (Quặng sắt & Than cốc): Việc giá quặng sắt và giá than hạ nhiệt hoặc ổn định sẽ hỗ trợ nới rộng biên lợi nhuận gộp (Gross Margin) của HPG từ mức ~15-16% lên các mốc cao hơn (~18-20%).

Nhu cầu Đầu tư công & Bất động sản trong nước:

Tốc độ giải ngân các đại dự án hạ tầng (Đường sắt tốc độ cao, sân bay, cao tốc) cùng sự phục hồi của thị trường BĐS nhà ở là bệ đỡ vững chắc cho sản lượng tiêu thụ thép xây dựng.

4. Tổng kết & Triển vọng Bứt phá Giá Cổ phiếu HPG

Giai đoạn tạo đáy đã hoàn tất: Chu kỳ suy giảm sâu nhất của EPS (2022–2023) đã qua. Kết quả kinh doanh bán niên 2026 (lãi >15.400 tỷ đồng) xác nhận HPG đã bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.

Điều kiện để cổ phiếu thực sự bứt phá khỏi vùng tích lũy:

Dung Quất 2 vận hành tối đa công suất: Đóng góp đầy đủ 5.6 triệu tấn HRC/năm, giúp tổng sản lượng vượt mốc 14–15 triệu tấn thép/năm.

EPS TTM vượt qua mốc 0% và tiến lên vùng tăng trưởng dương mạnh mẽ: Khi lợi nhuận hợp nhất năm đạt/vượt mốc 22.000 – 25.000 tỷ đồng, EPS TTM sẽ tăng tốc nhảy vọt trên đồ thị, kéo P/E về mức định giá hấp dẫn, tạo động lực cho giá cổ phiếu vượt các mốc đỉnh lịch sử cũ.