Cổ phiếu đáng chú ý ngày 28/6: BMP, VGI, HAH, KBC

Trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 28/6 của các công ty chứng khoán

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu BMP

CTCK Bảo Việt (BVSC)

CTCP Nhựa Bình Minh (BMP – sàn HOSE) duy trì vị thế hưởng lợi từ sự hợp nhất ngành đang diễn ra, nơi mà các “ông lớn” với lợi thế tài chính và vận hành đang chiếm ưu thế so với các doanh nghiệp nhỏ, và giành được thêm nhiều thị phần hơn. Đây là động lực gia tăng sản lượng, chưa kể tới các khoản đầu tư công lớn hơn từ Chính phủ. Trong khi đó, năng lực quyết định giá bán đảm bảo triển vọng biên lợi nhuận của BMP, bên cạnh lợi thế kinh tế gia tăng theo quy mô (hiệu suất huy động cao hơn).

Chúng tôi nâng dự báo cổ tức tiền mặt năm 2023 lên 12.000 đồng/cp, từ mức 8.000 đồng trước đây, chủ yếu do điều chỉnh tăng dự báo kết quả kinh doanh 2023. Đồng thời, BVSC duy trì dự báo mức cổ tức trên mỗi cổ phần giai đoạn 2024-25 ở mức 8.500 đồng/cp. Suất cổ tức giao động 9,2-13,0% so với hiện giá.

BVSC nâng giá mục tiêu theo phương pháp DCF cho BMP thêm 31,8% lên 106.593 đồng/cp (từ 80.895 đồng/cp trước đây), tương ứng với upside 15,5%. Giá mục tiêu tăng là do: (1) điều chỉnh tăng dự báo kết quả kinh doanh ; (2) sử dụng mức ERP ít thận trọng hơn là 9% (so với 10% trước đây); và (3) chuyển cơ sở định giá sang giữa năm 2024.

Ở giá mục tiêu mới, chúng tôi đang định giá BMP ở mức P/E hợp lý cho giữa năm 2024 là 10,1x. Duy trì khuyến nghị Outperform. Ở mức giá hiện tại, BMP đang giao dịch ở mức P/E lần lượt là 7,4x (2023), 10,7x (2024) và 10,1x (2025), so với mức trung bình 5 năm là 11,5x. Chúng tôi ưa thích BMP với triển vọng vững chắc nhờ vị thế đầu ngành, bảng cân đối kế toán mạnh, và suất cổ tức hấp dẫn.

Tình hình tài chính của VGI cải thiện

CTCK Vietcap (VCSC)

CTCP Đầu tư Quốc tế Viettel (VGI - UPCoM) nằm trong top 30 công ty viễn thông hàng đầu thế giới về lượng thuê bao (61 triệu). VGI cung cấp dịch vụ viễn thông tại 9 quốc gia với tổng dân số hơn 237 triệu người.

VGI là nhà khai thác viễn thông lớn nhất tại 5 trong số 9 thị trường của mình (Campuchia, Lào, Timor-Leste, Myanmar và Burundi) và nằm trong số 3 công ty viễn thông hàng đầu tại các thị trường còn lại.

Dù doanh thu tăng trưởng 19,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý I/2023, nhưng lợi nhuận sau thuế của VGI giảm 68,8%. Mức giảm này chủ yếu do (1) 693 tỷ đồng chi phí dự phòng bổ sung cho khoản đầu tư và các khoản phải thu từ Viettel Myanmar và (2) khoản lỗ chênh lệch tỷ giá tăng thêm 280 tỷ đồng.

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu HAH

CTCK SSI (SSI)

Chúng tôi lặp lại khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 1 năm mới của cổ phiếu Công ty Cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH – sàn HOSE) là 52.900 đồng/CP.

Chúng tôi nâng ước tính lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ năm 2024 lên 554 tỷ đồng, đi ngang so với cùng kỳ nhờ diễn biến tích cực gần đây và kỳ vọng giá cước vận tải tiếp tục phục hồi, theo đó thị trường có thể định giá lại ngành.

ĐHCĐ đặt kế hoạch lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ năm 2023 là 490 tỷ đồng (giảm 40% so với năm trước), thấp hơn 10% so với ước tính của chúng tôi.

Giá cước cho thuê tàu có một số chuyển biến tích cực (tăng 15-20% so với mức đáy) vì vậy chúng tôi kỳ vọng việc giảm hàng tồn kho sẽ kết thúc vào khoảng quý III/2023 và nền tảng của ngành sẽ cải thiện kể từ thời điểm đó.

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu KBC

CTCK SSI (SSI)

Chúng tôi duy trì triển vọng tích cực đối với hoạt động kinh doanh KCN của Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc-CTCP (KBC – sàn HOSE), nhờ dòng vốn FDI tiềm năng đổ vào các trung tâm KCN trọng điểm của Bắc Ninh, Bắc Giang và Hải Phòng, là những khu vực có các khu công nghiệp của Công ty đang hoạt động.

Bên cạnh đó, chúng tôi cũng kỳ vọng rằng dòng tiền được cải thiện tốt và vị thế đòn bẩy thấp với tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu là 22% (tính tại thời điểm cuối quý I/2023) sẽ tạo dư địa đòn bẩy cho công ty khi cần (ví dụ: tạm ứng chi phí giải phóng mặt bằng tại các dự án sắp triển khai).

Như vậy, sau khi hủy kế hoạch phát hành riêng lẻ 150 triệu cổ phiếu (đã được phê duyệt tại ĐHCĐ bất thường tổ chức vào tháng 12/2022), Công ty không có bất kỳ kế hoạch tăng vốn nào trong năm nay, mà chúng tôi cho là điểm tích cực.

Chúng tôi giữ nguyên ước tính lợi nhuận sau thuế cho năm 2023 và 2024 lần lượt là 2,7 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 66,5%) và 4 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 51,3%). Tại mức giá 30.000 đồng/cổ phiếu, KBC giao dịch ở mức P/E 2023 và 2024 lần lượt là 8,9x và 5,9x.

Chúng tôi lưu ý rằng việc mua cổ phiếu quỹ chưa được chúng tôi đưa vào mô hình định giá, do chúng tôi cho rằng công ty sẽ ưu tiên dòng tiền cho việc phát triển các dự án mới. Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan và giá mục tiêu không đổi ở thời điểm hiện tại là 33.000 đồng/cổ phiếu.