Cơ hội nào cho HPG - Ngành thép tạo đáy dài hạn chưa?

Sau khi mở xong nhà máy Dung Quất 2 thì gần như Hòa Phát trở thành độc quyền trong ngành Thép tại Việt Nam.

Trong nước: Nguồn tiêu thụ chủ yếu của Thép vẫn là TT BĐS. Năm nay có 1 yếu tố tích cực đến ngành BĐS là Luật đất đai sửa đổi đã được thông qua tuy nhiên năm 2025 mới có hiệu lực. Vì vậy các dự án vẫn chưa được phê duyệt => Nhu cầu sử dụng Thép chưa được tăng cao => Giá Thép trong nước chưa tác động nhiều đến HPG trong năm nay

=>Theo dõi giá Thép Trung Quốc

Trung Quốc là quốc gia sản xuất và tiêu thụ Thép lớn nhất thế giới nên gần như quyết định giá Thép toàn cầu ( chiếm > 50% sản lượng toàn cầu ) , Và Việt Nam thì k đánh thuế quá cao mặt hàng Thép của Trung Quốc ( khoảng 6%) => Giá Thép Trung Quốc tác động trực tiếp đến giá Thép Việt Nam.

Trung Quốc là 1 trong những cường quốc k chịu ảnh hưởng của lạm phát. NHNN Trung Quốc hạ lãi suất về mức rất thấp trong nhiều năm . BĐS và những ngàng VLXD, xây dựng liên quan đến Thép chiến hơn 50% Tín dụng tại Trung Quốc => Khi muốn vực dậy đối với ngành Thép Trung Quốc buộc phải có những chính sách đối với ngành BĐS ( điều mà NĐT nên quan tâm )

Hiện tại theo thống kê đến ngày 22/3 Giá Thép Trung Quốc đã có đà tăng phiên thứ 5 liên tiếp sau khi chạm đáy dự báo tiềm năng trong thời gian sắp tới

Cơ hội từ Dự án Nhà máy Dung Quất 2 giúp năng định giá Hòa Phát

Dự án đầu tiên của Hòa Phát khi bắt đầu lập nhà máy là 2 nhà máy ở Hưng Yên và Hải Dương với tổng công suất tại 2 nhà máy là 2.4tr tấn/năm . Sau đó giai đoạn 2019-2020 thì có nhà máy Dung Quất 1 tại Quãng Ngãi ( gần Cảng Dung Quất ). Và năm nay thì Hòa Phát tiếp tục triển khai nhà máy Dung Quất 2. Dự án này dự đoán sau khi hoàn thành xong sẽ nâng công suất của Hòa Phát từ 8tr trấn/năm lên 13.6tr tấn/năm ( tăng ~ 1.7 lần )

Nhu cầu Thép hiện tại ở Việt Nam rơi vào khoảng 27tr tấn /năm mà Hòa Phát chiến đến 13.6tr tấn/năm (chiếm hơn 50% thị phần Thép tại Việt Nam) => Sau khi mở xong nhà máy Dung Quất 2 thì gần như Hòa Phát trở thành độc quyền trong ngành Thép tại Việt Nam => Có quyền quyết định giá Thép tại Việt Nam => Định giá doanh nghiệp tăng lên

Để chạy full công suất cho nhà máy Dũng Quất 2 thì Hòa Phát cần khoảng 2-3 năm để đạt sản lượng như dự kiến.

Để biết 1 ngành đã tạo đáy dài hạn hay chưa chúng ta sẽ nhìn vào một chỉ số đó là LNST của một doanh nghiệp. Như thống kê LNST của HPG kể từ quý 1/2021 đến nay. Quý 3 và quý 4 năm 2022 là 2 quý mà HPG có mức LNST âm kỉ lục và LN bắt đầu phục hồi từ quý 1 đến quý 4 năm 2023.

Vậy tại sao lợi nhuận của HPG lại âm lớn như vậy trong quý 3 và 4 năm 2022 và liệu những khó khắn đó lặp lại hay k?

Thường khi kinh doanh thì lợi nhuận giảm có thể do doạnh thu giảm hoặc chi phí tang. Với HPG thì quý 3 và 4 năm 2022 là năm mà HPG gặp khó khan kép khi vừa doanh thu giảm vừa chi phí tăng

Doanh thu giảm: Năm 2022 doanh thu HPG giảm do sản lượng giảm do BĐS suy thoái. Và cuối năm 2022 HPG đã phải đóng cửa tới 4 lò cao => sản lượng giảm.

Chi phí tăng: Để sản xuất Thép thì HPG phải sử dụng 2 nguyên liệu chính là than cốc và quặng sắt. Tháng 3/2022 đã xảy ra chiến tranh Nga – Ukraine: Nguyên liệu trong nước chỉ đáp ứng khoảng 20% nhu cầu của HPG => phải nhập khẩu ( nhập từ Úc – xk sắt và than cốc lớn nhất thế giới ), Nga và Ukraine là 2 quốc gia xk sắt và than cốc đứng thứ 3 và thứ 4 trên thế giới => Khi 2 quốc gia Nga và Ukaine xảy ra xung đột chiến tranh thì giá than cốc và quặng sắt tăng lên.

Khi mà doanh thu giảm mà chi phí tăng lên thì chắc chắn lợi nhuận của HPG giảm

Vậy khó khăn này đã hết chưa và còn lặp lại k ?

Về chi phí: Giá than cốc và quặng sắt xuất khẩu của ÚC đã giảm mạnh rồi, và theo dự báo là còn tiếp tục giảm nữa => Mọi thứ đã quay trở lại bình thường

Doanh thu: HPG thông báo lần lượt mở lại 4 lò cao đã đóng trong năm 2024. Tổng sản lượng HPG đã bắt đầu hồi phục từ tháng 1/2023 đến nay

=> Ngành Thép đã tạo đáy dài hạn

Giá hiện tại của HPG đang 30.x và em kì vọng target HPG là 37.8 điểm cutloss: gãy 28.5