Chứng khoán phái sinh Tuần 06-10/12/2021: Phe Short áp đảo

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 03/12/2021. VN30-Index sụt giảm mạnh với mẫu hình nến Black Closing Marubozu và phá vỡ đường Middle của dải Bollinger Bands, qua đó cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư về triển vọng của thị trường.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 03/12/2021. VN30F2112 (F2112) giảm 2.01%, còn 1,509 điểm; VN30F2201 (F2201) giảm 1.70%, còn 1,511.90 điểm; hợp đồng VN30F2203 (F2203) giảm 1.36%, còn 1,505 điểm; hợp đồng VN30F2206 (F2206) giảm 1.76%, còn 1,503 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,503.98 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng lần lượt 15.14% và 12.59% so với phiên ngày 02/12/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2112 tăng 15.11% với 150,443 hợp đồng được khớp lệnh. Hợp đồng F2201 đạt 344 hợp đồng, tăng 60.75%.

Khối ngoại có phiên mua ròng thứ 3 liên tiếp với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch cuối tuần tăng mạnh và đạt 1,087 hợp đồng.

Hợp đồng F2112 đã có một tuần giảm mạnh. Giá hợp đồng sụt giảm trong phiên đầu tuần và đà giảm này liên tục được củng cố. Kết tuần, hợp đồng F2112 đóng của ở mức thấp nhất trong tuần.

Đồ thị intraday của VN30F2112 trong giai đoạn 29/11-03/12/2021

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2112 đảo chiều và đạt giá trị 5.02 điểm. Nếu trạng thái này tiếp tục duy trì trong tuần tới thì đà giảm có thể chững lại.

Biến động VN30F2112 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 06/12/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 03/12/2021, VN30-Index sụt giảm mạnh với mẫu hình nến Black Closing Marubozu và phá vỡ đường Middle của dải Bollinger Bands, qua đó cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư về triển vọng thị trường.

Hiện tại, chỉ số đang test lại vùng hỗ trợ 1,490-1,510 điểm (đỉnh cũ đã bị vượt qua của tháng 08/2021 và đường SMA 50 ngày). Nếu vùng này vẫn trụ vững thì tình hình có thể tích cực trở lại.

Tuy nhiên, tín hiệu phân kỳ đã xuất hiện ở cả chỉ báo Stochastic Oscillator lẫn chỉ báo MACD. Điều này cho thấy rủi ro tiếp tục điều chỉnh là vẫn còn.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 06/12/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này ở thời điểm hiện tại. Vì các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức giá lý thuyết.