Chứng khoán phái sinh Ngày 02/12/2021: Rủi ro vẫn đang hiện diện

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 01/12/2021. Basis hợp đồng VN30F2112 đảo chiều và đạt giá trị 4.09 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã lạc quan trở lại về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 01/12/2021. VN30F2112 (F2112) tăng 1.09%, đạt 1,553.90 điểm; VN30F2201 (F2201) tăng 0.87%, đạt 1,548.80 điểm; hợp đồng VN30F2203 (F2203) tăng 0.44%, đạt 1,537.70 điểm; hợp đồng VN30F2206 (F2206) tăng 0.59%, đạt 1,538.80 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,549.81 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 3.13% và 2.87% so với phiên ngày 30/11/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2112 giảm 3.36% với 159,486 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2201 đạt 480 hợp đồng, giảm 10.11%.

Khối ngoại trở lại mua ròng sau 4 phiên bán ròng liên tiếp với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 01/12/2021 tăng mạnh và đạt 995 hợp đồng.

Trong phiên giao dịch ngày 01/12/2021, hợp đồng F2112 giằng co quanh tham chiếu trong suốt phiên sáng và phần lớn phiên chiều. Bên mua chỉ thật sự trở lại vào cuối phiên và giúp hợp đồng bứt phá đầy mạnh mẽ. Kết phiên, hợp đồng F2112 đóng cửa ở mức cao nhất trong ngày.

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2112 đảo chiều và đạt giá trị 4.09 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã lạc quan trở lại về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2112 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 02/12/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 01/12/2021, VN30-Index tăng điểm trở lại sau 3 phiên điều chỉnh liên tiếp trước đó. Đường Middle của dải Bollinger Bands tiếp tục thể hiện vai trò hỗ trợ cho VN30-Index trong phiên nay.

Tuy nhiên, tín hiệu phân kỳ giá xuống vẫn hiện diện tại chỉ báo Stochastic Oscillator. Bên cạnh đó, chỉ báo MACD duy trì đà giảm và tiến gần đường signal. Nếu chỉ báo này cũng cho bán thì tín hiệu phân kỳ giá xuống thứ 2 sẽ được hình thành. Khi đó, rủi ro sẽ lớn hơn nữa.

Ngoài ra, khối lượng giao dịch sụt giảm đáng kể và nhỏ hơn mức trung bình 20 ngày gần nhất, qua đó thể hiện dòng tiền đang có dấu hiệu yếu đi.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 02/12/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này ở thời điểm hiện tại. Vì các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức giá lý thuyết.