06/11/2019 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Chứng khoán phái sinh 07/11/2019: Mở vị thế Short khi VN30-Index sụt giảm mạnh

Hầu như các hợp đồng tương lai giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 06/11/2019, khối ngoại bán ròng trở lại, basis thu hẹp và đạt mức -4.48 điểm. Chỉ số VN30-Index vẫn chưa vượt được vùng 930-940 điểm và với diễn biến hiện tại, nếu chỉ số có phiên sụt giảm mạnh thì việc mở vị thế Short có thể được cân nhắc.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Hầu hết các hợp đồng tương lai đều giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 06/11/2019. VN30F1911 (F1911) giảm 0.01%, đạt 937.90 điểm; VN30F1912 (F1912) đạt 937.40 điểm, giảm 0.09%, VN30F2003 tăng 0.04% và dừng ở mức 939.40 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 942.38 điểm.

Khối ngoại bán ròng trở lại trong phiên 06/11/2019 với lượng hợp đồng mua vào và bán ra giảm nhẹ so với phiên trước đó.

Các hợp đồng tương lai tăng điểm trong phiên sáng, song áp lực bán tăng mạnh vào phiên chiều khiến các hợp đồng lao dốc mạnh và rơi khỏi mốc tham chiếu (trừ F2003).

Đồ thị trong phiên của VN30F1911

Kết phiên, basis tiếp tục thu hẹp và đạt mức -4.48 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư khá bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F1911 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/11/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index xuất hiện nến Doji trong phiên ngày 06/11/2019 cho thấy tâm lý giằng co của nhà đầu tư.

Tuy đã vượt vùng kháng cự 930-940 điểm trong phiên ngày 05/11/2019, cây nến trong phiên tiếp theo lại không vượt được cây nến trước, qua đó chứng tỏ vùng này vẫn chưa được chinh phục. Chỉ báo Stochastic Oscillator, Relative Strength Index đã tiến vào vùng overbought nên rủi ro đang gia tăng.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/11/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.