MỚI

Thiệp giáng sinh độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chiến lược đầu tư bạc của Trung Quốc được giải mã

Thị trường bạc toàn cầu gần đây đã bộc lộ một loạt các bất thường mà khi được xem xét thông qua lăng kính hành vi thể chế và kinh tế danh tiếng, cho thấy một cách tiếp cận tinh vi đối với quản lý nguồn lực chiến lược. Bài viết này xem xét cách thức các yếu tố danh tiếng—đặc biệt là của các chủ thể nhà nước lớn—đang định hình lại thị trường hàng hóa theo những cách mà phân tích cung cầu truyền thống không thể nắm bắt được.

Kinh tế học về danh tiếng trên thị trường quốc tế

Uy tín đóng vai trò như một dạng vốn trong quan hệ kinh tế quốc tế. Giống như các dạng vốn khác, nó có thể được tích lũy, suy giảm, đầu tư hoặc lãng phí. Tuy nhiên, không giống như vốn tài chính, vốn uy tín không thể được đo lường trực tiếp trên bảng cân đối kế toán, khiến việc quản lý nó trở nên tinh tế và quan trọng hơn.

Đối với các cường quốc kinh tế mới nổi đang tìm cách hội nhập vào các thể chế toàn cầu hiện có, uy tín đóng vai trò là thước đo chính để tiếp cận. Tổ chức Thương mại Thế giới, rổ Quyền rút vốn đặc biệt của Quỹ Tiền tệ Quốc tế và nhiều hiệp định thương mại song phương đều hoạt động như những cơ chế kiểm soát việc gia nhập, trong đó việc được chấp nhận không chỉ phụ thuộc vào quy mô kinh tế mà còn vào việc chứng minh tuân thủ các chuẩn mực đã được thiết lập.

Cấu trúc chi phí của thiệt hại về uy tín là không đối xứng. Xây dựng uy tín đòi hỏi nhiều năm hành vi nhất quán, trong khi đánh mất uy tín có thể xảy ra chỉ qua một hành vi sai phạm rõ ràng. Điều này tạo ra động lực mạnh mẽ cho các chủ thể nhà nước tránh những hành động mà, bất kể giá trị kinh tế của chúng, đều có thể bị các cấu trúc quyền lực hiện tại coi là mang tính chất săn mồi hoặc gây bất ổn.

Nghiên cứu trường hợp: Quản lý tiền tệ và neo trung lập

Sự phát triển của chính sách tiền tệ Trung Quốc trong hai thập kỷ qua cung cấp một khuôn khổ hữu ích để hiểu kinh tế danh tiếng trong thực tiễn. Từ năm 2005 đến năm 2019, cáo buộc thao túng tiền tệ là một chủ đề thường xuyên xuất hiện trong các cuộc thảo luận thương mại song phương. Những cáo buộc này, mặc dù hiếm khi dẫn đến các biện pháp trừng phạt chính thức, đã làm phức tạp quan hệ ngoại giao và tạo cớ cho các rào cản thương mại.

Sự suy giảm các cáo buộc như vậy sau năm 2019 trùng khớp với sự thay đổi trong chiến lược tiền tệ. Thay vì quản lý giá trị tiền tệ chủ yếu dựa trên đồng đô la – một mối quan hệ song phương từng dẫn đến những cáo buộc về việc phá giá cạnh tranh – chính sách dường như đã chuyển sang quản lý dựa trên vàng, một tài sản tiền tệ trung lập không mang tính chính trị.

Sự chuyển đổi này có ý nghĩa kinh tế quan trọng. Việc in tiền để mua vàng vẫn thể hiện sự mở rộng tiền tệ và làm giảm giá trị tiền tệ. Tuy nhiên, khía cạnh chính trị lại khác biệt về cơ bản. Việc giảm giá trị tiền tệ so với vàng không thể được coi là một cuộc tấn công vào tiền tệ của quốc gia khác hoặc một nỗ lực nhằm giành lợi thế thương mại không công bằng. Chi phí về uy tín gần như bằng không.

Bản chất hai mặt và sự nhạy cảm chính trị của Silver

Bạc chiếm một vị trí đặc biệt trên thị trường hàng hóa. Nó đồng thời đóng vai trò là kim loại tiền tệ với hàng nghìn năm lịch sử sử dụng và là nguyên liệu đầu vào quan trọng cho ngành điện tử, tấm pin mặt trời và nhiều quy trình sản xuất khác. Bản chất kép này tạo ra sự phức tạp về chính trị mà vàng, chủ yếu là kim loại tiền tệ, không gặp phải.

Việc chính phủ Hoa Kỳ gần đây xếp bạc vào nhóm khoáng sản thiết yếu đã thay đổi căn bản vị thế chính trị của nó. Các vật liệu chiến lược cần được xem xét kỹ lưỡng hơn so với tài sản tiền tệ. Việc các quốc gia nước ngoài công khai tích trữ khoáng sản thiết yếu có thể bị coi là chiến tranh chuỗi cung ứng, tích trữ tài nguyên hoặc chuẩn bị cho xung đột.

Đối với một chủ thể nhà nước quan tâm đến uy tín, điều này tạo ra một cấu trúc khuyến khích làm giảm sự tham gia công khai vào thị trường bạc trong thời kỳ nguồn cung khan hiếm. Lợi ích kinh tế tiềm năng từ việc tích lũy phải được cân nhắc so với chi phí về uy tín khi bị coi là một thế lực gây bất ổn trong một thị trường hiện được xếp vào loại nhạy cảm về mặt chiến lược.

Cấu trúc thị trường và cơ chế cho thuê

Hiệp hội Thị trường Kim loại quý Luân Đôn (LBMA) hoạt động như địa điểm giao dịch phi tập trung chính cho các kim loại quý vật chất. Không giống như các sàn giao dịch tương lai, LBMA tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao nhận kim loại thực tế, tạo ra rủi ro thanh toán thực sự khi nguồn cung vật chất khan hiếm.

Các mô hình giao hàng gần đây cho thấy sự căng thẳng về cấu trúc. Khi các nhà mua lớn yêu cầu thanh toán bằng hiện vật, kim loại phải đến từ các kho dự trữ hiện có, sản lượng mới hoặc hàng tồn kho cho thuê. Cho thuê thể hiện sự chênh lệch giá theo thời gian—kim loại được giao hôm nay với nghĩa vụ phải thay thế nó trong tương lai. Cơ chế này cho phép thị trường hoạt động trơn tru trong thời kỳ mất cân bằng tạm thời nhưng trở nên có vấn đề khi sự mất cân bằng kéo dài.

Mô hình hiện tại cho thấy lượng hàng tồn kho được lấy từ các kho dự trữ hiện có, bổ sung bằng kim loại thuê từ nhiều nguồn khác nhau. Điều này tạo ra cái mà có thể gọi là “đòn bẩy thời gian” trên thị trường vật chất — các nghĩa vụ hiện tại được đáp ứng bằng nguồn cung tương lai vay mượn. Giống như đòn bẩy tài chính, đòn bẩy thời gian khuếch đại cả tính linh hoạt và tính dễ tổn thương.

Bố trí phòng thủ và kiểm soát hàng tồn kho

Hành vi của các tổ chức ngân hàng lớn trong những biến động thị trường gần đây phản ánh phản ứng hợp lý trước áp lực gia tăng trên thị trường vật chất. Việc hạn chế tiếp cận hàng tồn kho có thể giao nhận trong thời kỳ bất ổn là một biện pháp quản lý rủi ro tiêu chuẩn, đặc biệt khi nguồn cung kim loại thay thế vẫn chưa chắc chắn.

Những hành động như vậy không nhất thiết phải phối hợp với các chủ thể nhà nước mới có ý nghĩa. Việc nhận thức rằng khả năng cung ứng vật chất đã trở nên nhạy cảm về mặt chiến lược là đủ để thúc đẩy việc thiết lập vị thế phòng thủ. Trong các thị trường mà uy tín là điều quan trọng, việc bị phát hiện không thể thực hiện các nghĩa vụ hợp đồng sẽ gây ra những tổn thất vượt xa thiệt hại tài chính trước mắt.

Bất đối xứng thông tin và chiến lược truyền thông

Thị trường hoạt động dựa trên thông tin. Trong thị trường hàng hóa có yếu tố địa chính trị, việc kiểm soát thông tin trở nên vô cùng quan trọng về mặt chiến lược. Việc quản lý thông điệp – cả thông qua các kênh chính thức và những người có ảnh hưởng không chính thức – là một hình thức can thiệp mềm có thể định hình nhận thức thị trường mà không cần tham gia trực tiếp vào thị trường.

Những thay đổi trong cách diễn đạt của các nhà bình luận nổi tiếng, đặc biệt là những người có liên hệ với các chủ thể nhà nước quan trọng, cần được phân tích không chỉ dựa trên nội dung rõ ràng mà còn dựa trên những tín hiệu về các ưu tiên chiến lược rộng hơn. Một sự chuyển dịch từ thái độ lạc quan dai dẳng sang thận trọng, trùng với thời điểm thị trường căng thẳng, có thể phản ánh sự điều chỉnh phân tích thực sự. Nó cũng có thể phản ánh sự ưu tiên của các tổ chức đối với động thái thị trường trầm lắng trong giai đoạn mà sự tăng giá đột biến sẽ thu hút sự chú ý không mong muốn.

Tính chất dễ dàng phủ nhận trách nhiệm vốn có trong những thông điệp như vậy—các nhà bình luận cá nhân luôn có thể khẳng định tính độc lập của mình—khiến nó trở nên đặc biệt có giá trị như một công cụ để quản lý tâm lý thị trường mà không tạo ra dấu ấn chính sách có thể quy kết.

Các can thiệp trao đổi và tính dễ tổn thương của hệ thống

Quyết định tạm dừng giao dịch hợp đồng tương lai toàn cầu thay vì giải quyết cụ thể các điều kiện thị trường bạc cho thấy sự lo ngại của các tổ chức về tính dễ tổn thương của thị trường. Kết hợp với việc các ngân hàng lớn đặt giá trị dự trữ phòng thủ và dựa vào kim loại thuê để giao hàng vật chất, những sự kiện này cho thấy một hệ thống đang hoạt động gần giới hạn chịu áp lực của nó.

Lý thuyết thị trường truyền thống cho rằng giá cả nên tăng lên để giải quyết sự mất cân bằng. Khi các cơ chế định giá bị hạn chế—thông qua sự can thiệp trực tiếp, vị thế phòng thủ hoặc chênh lệch giá theo thời gian thông qua cho thuê—điều đó báo hiệu rằng các yếu tố khác đã được ưu tiên hơn so với sự cân bằng thị trường. Những yếu tố này có thể bao gồm sự ổn định hệ thống, mối quan ngại về uy tín hoặc tính sẵn có của vật liệu chiến lược.

Ý nghĩa đối với phân tích thị trường

Để hiểu được thị trường hàng hóa hiện đại, cần phải kết hợp kinh tế học danh tiếng vào các khuôn khổ phân tích truyền thống. Việc xác định giá cả không diễn ra trong môi trường chân không mà trong bối cảnh các chủ thể nhà nước, thể chế và các thực thể tư nhân đều phải đối mặt với những ràng buộc về danh tiếng, định hình hành vi của họ.

Đối với các nhà phân tích, điều này đòi hỏi không chỉ đặt câu hỏi "cân bằng cung cầu là gì?" mà còn "chi phí về uy tín mà các bên tham gia thị trường khác nhau phải gánh chịu khi hành động dựa trên sự cân bằng đó là gì?". Các chủ thể nhà nước với vốn uy tín tích lũy có thể cố tình từ bỏ các vị thế thị trường sinh lời để bảo toàn vốn đó cho tương lai. Các tổ chức tư nhân có thể ưu tiên sự linh hoạt hơn lợi nhuận tức thời khi hoạt động trong các thị trường nhạy cảm về chính trị.

Kết quả là thị trường nơi hành vi bề ngoài khác xa với động cơ tiềm ẩn, nơi sự vắng mặt của các tín hiệu thể hiện ý định tham gia rõ ràng như hành động mua bán tích cực, và nơi việc hiểu "ai không làm gì" trở nên quan trọng không kém việc theo dõi ai đang làm gì.

Phần kết luận

Việc tích hợp kinh tế danh tiếng vào phân tích thị trường hàng hóa cho thấy những mô hình mà các khuôn khổ tài chính thuần túy không thể nhận ra. Thị trường ngày càng hoạt động không chỉ như những cơ chế xác định giá cả và phân bổ nguồn lực mà còn là nơi các chủ thể nhà nước, thể chế và các thực thể tư nhân điều hướng những sự đánh đổi phức tạp giữa lợi ích kinh tế và việc bảo vệ danh tiếng.

Riêng đối với bạc, việc phân loại lại nó vừa là tài sản tiền tệ vừa là nguyên liệu thiết yếu tạo ra một nền kinh tế chính trị cản trở sự can thiệp rõ ràng của nhà nước trong thời kỳ nguồn cung khan hiếm. Đối với thị trường nói chung, bài học rất rõ ràng: trong một hệ thống toàn cầu liên kết chặt chẽ, uy tín đã trở thành một yếu tố ràng buộc hành vi mạnh mẽ như các yêu cầu về vốn hoặc giới hạn quy định.

Do đó, những người muốn hiểu động lực thị trường phải nhìn xa hơn các dòng chảy và lượng hàng tồn kho để tìm hiểu cấu trúc động lực chi phối ai có thể hành động, ai chọn không hành động, và tại sao sự vắng mặt có chiến lược có thể báo hiệu ý định rõ ràng như sự tham gia tích cực. Tương lai của thị trường hàng hóa sẽ được định hình không chỉ bởi địa chất và nhu cầu mà còn bởi sự tính toán uy tín của những người có quyền lực chi phối chúng.

Cơ hội đầu tư Bạc - Qua Sở hàng hoá VN

Bạc đang phát tín hiệu đảo chiều ngắn hạn đáng chú ý khi hình thành mô hình mây đen che phủ, tiến sát một nến nhấn chìm giảm giá hoàn chỉnh.

Đây là dấu hiệu đầu tiên trong thời gian gần đây cho thấy lực bán can thiệp mạnh sau nhịp lập đỉnh mới.

Tuy nhiền về dài hạn , Bạc tiếp tục đóng vai trò dẫn sóng: xu hướng tăng trung – dài hạn còn nguyên, lực mua hấp thụ tốt mọi nhịp điều chỉnh. Tuy nhiên, sau chuỗi tăng mạnh, tuần tới có thể xuất hiện các nhịp điều chỉnh kỹ thuật nông / retest, phù hợp hơn cho chiến lược canh mua thay vì đuổi giá cao

----------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá