#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Bút toán tháo gỡ hàng trăm nghìn tỷ dự án BT và cơ hội đổi đời của nhóm cổ phiếu hạ tầng BĐS

Thị trường vừa đón nhận một luồng gió mới mang tính bước ngoặt đối với nhóm ngành Hạ tầng và Bất động sản. Chính phủ vừa chính thức ban hành Nghị quyết số 16/2026/NQ-CP vào ngày 07/04/2026, quy định cơ chế tháo gỡ vướng mắc cho các dự án Xây dựng Chuyển giao (BT) chuyển tiếp. Đây không đơn thuần là một văn bản hành chính mà là chìa khóa khơi thông nguồn vốn khổng lồ đang bị chôn vùi nhiều năm qua.

Bản chất của Nghị quyết này là giải quyết bài toán dòng tiền và quỹ đất cho các doanh nghiệp đã trót bơm vốn làm hạ tầng nhưng bị kẹt lại pháp lý từ khi Luật Đầu tư theo phương thức đối tác công tư (PPP) có hiệu lực.

Điểm nhấn đầu tiên là cơ chế thanh toán linh hoạt và dứt điểm. Đối với các dự án đã ký hợp đồng đúng quy định, cơ quan nhà nước được phép tiếp tục thanh toán bằng ngân sách, bằng quỹ đất hoặc tài sản công. Điều này đồng nghĩa với việc các khoản phải thu khổng lồ đang nằm bất động trên báo cáo tài chính của các ông lớn hạ tầng sẽ sớm được hiện thực hóa thành dòng tiền thực tế, hoặc chuyển hóa thành quỹ đất sạch để gối đầu phát triển các dự án thương mại tỷ trọng cao.

Điểm nhấn thứ hai là việc bảo vệ quyền lợi chính đáng của nhà đầu tư. Những dự án gặp sai sót do lỗi của cơ quan quản lý nhà nước trong quá trình lập quy hoạch hay ký kết hợp đồng nay đã có hành lang pháp lý rõ ràng để sửa đổi phụ lục. Doanh nghiệp sẽ được phép tiếp tục thi công hoặc quyết toán để nhận đất, chấm dứt cảnh ngâm vốn chờ đợi mỏi mòn. Đáng chú ý, nếu nhà đầu tư đã bàn giao công trình mà nhà nước chậm giao đất, doanh nghiệp còn được tính thêm khoản tiền tương ứng với lãi vay đối với phần giá trị công trình đã hoàn thành.

Nhìn vào danh mục phụ lục đính kèm Nghị quyết, chúng ta thấy hàng loạt dự án trọng điểm tại Hà Nội, TP.HCM, Bắc Ninh và các tỉnh thành lớn đang chính thức được cởi trói. Những doanh nghiệp niêm yết có liên quan trực tiếp đến các dự án hạ tầng lớn như Nút giao Gò Dưa, Đường song hành Mai Chí Thọ, Cầu Thủ Thiêm 4 tại TP.HCM, hay tuyến đường 2,5 vành đai tại Hà Nội sẽ là những cái tên được hưởng lợi trực tiếp nhất từ sóng chính sách này.

Về mặt rủi ro khách quan, độ trễ chính sách và biến số định giá là hai yếu tố cần lưu tâm. Việc xác định lại giá đất tại thời điểm giao đất để bù trừ chênh lệch với giá trị quyết toán công trình, cũng như khả năng cân đối vốn đầu tư công của từng địa phương sẽ đòi hỏi thời gian xử lý thực tế. Nhà đầu tư cần đánh giá kỹ năng lực tài chính, sức khỏe dòng tiền và tiến độ nghiệm thu của từng doanh nghiệp cụ thể, ưu tiên những đơn vị đã hoàn thiện hạ tầng chờ giao đất, thay vì mua đuổi theo sóng tin tức chung chung.

Cơ hội lớn trên thị trường luôn đi kèm với sự chắt lọc khắt khe bằng năng lực phân tích lõi. Anh chị đang nắm giữ mã cổ phiếu Bất động sản hay Xây dựng hạ tầng nào có bóng dáng của các quỹ đất BT? Hãy để lại quan điểm bên dưới để chúng ta cùng bóc tách chi tiết tiềm năng tăng trưởng nhé.